Анализ эффективности использования собственного капитала

Таблица 2.17 Формирование эффекта финансового левериджа на предприятии ТД «Агат» за 2007г

По данным таблицы 2.17 на предприятии ТД «Агат» и на начало и на конец 2007г. получило отрицательный эффект финансового левериджа:

ЭФР0 = (9,30 - 17,00)(1 - 0,24) 4573,00/1005,50 = - 26,60 %,

ЭФР1 = (2,23 - 17,00)(1 - 0,24) 6479,00/1181,50 = - 61,55 %.

Эффект финансового левериджа в случае учета финансовых расходов зависит от трех факторов:

· разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:

ROA (1 - Кн) - СП = 2,23 (1 -0,24) - 17 = -15,30 %;

· сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии:

СП - СП (1- Кн) = 17 - 17 (1- 0,24) = + 4,08 %

· плеча финансового левериджа

ЗК / СК = 6479,00 / 1181,50 = 5,48.

В итоге получим ЭФР1= (-15,30 + 4,08)*5,48 = - 61,55 %.

Наблюдается тенденция увеличения отрицательного эффекта финансового левериджа. Если на начало 2007г. предприятие на каждый рубль вложенного капитала получало прибыль в размере 9 коп., а за пользование заемными средствами оно платило 17 коп., то к концу 2007г. предприятие на каждый рубль вложенного капитала получало прибыль лишь 2 коп. при неизменных 17 коп. платы за заемные средства. В результате на конец 2007г. получился отрицательный эффект (2 - 17 = -15). Это значит, с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, предприятие имело убыток 15 коп., из-за чего в 2007г. рентабельности собственного капитала уменьшилась почти в 5 раз с 28,54% до 5,59%.